chedzh forex

Что такое хеджирование?

Хеджирование на фондовом рынке России

Хеджирование – страхование риска неблагоприятного изменения цены базисного актива фьючерсным или опционным контрактом. В данной статье мы расскажем о хеджировании фьючерсом, покажем на примере, как работают схемы с использованием данного инструмента.

Принцип хеджирования

Прежде, чем говорить непосредственно о механизмах хеджирования, нужно четко понимать, что любой фьючерсный контракт обязательно привязан к некоему базисному активу, иначе говоря, к какому – либо товару, либо расчетному значению стоимости одного или нескольких товаров (например, фондовому индексу, либо нефтяной корзине, и т.п.). Исходя из этого, динамика движения фьючерсного контракта будет в общем и целом повторять динамику движения базисного актива. Однако, поскольку проведение окончательных расчетов по фьючерсу удалено по времени, в зависимости от величины этого времени, цена фьючерса и цена базисного актива будет несколько отличаться. Соответственно, чем ближе день поставки или расчетов, тем меньше будет эта разница. В конечном итоге, в день Х цены сойдутся в одну точку.chedzhirovanie
*Примечание: под словом «спот» в данной статье мы будем принимать рынок наличного товара, в нашем случае – фондовый рынок.

Все вышеуказанное дает нам право говорить, что сам принцип хеджирования практически лишен каких-либо рисков (исключая риск банкротства одной из бирж, но сейчас этот риск практически сведен к нулю). Поэтому, открывая противоположные позиции спот – фьючерс, вы фактически получаете отложенную по времени прибыль.

Фондовый рынке России

Фондовый рынок России на сегодняшний день является достаточно волатильным и ликвидным для того, чтобы получать сравнительно неплохую доходность от операций хеджирования. Мы расскажем о нескольких вариантах хеджирования, которые сами применяем довольно успешно.

Простое хеджирование

Простое хеджирование предполагает открытие противоположных позиций и закрытие их в момент либо экспирации фьючерса, либо, когда ситуация на рынке складывается таким образом, что стоимость фьючерсного контракта ниже стоимости базисного актива. При этом, открывая позиции, можно сразу рассчитать минимальную доходность хеджирования. При возникновении бэквордации на рынке вы, несомненно, повысите прибыльность операции. Наиболее выгодная доходность хеджа обычно возникает за несколько дней до поставки ближних фьючерсных контрактов. В этот момент происходит перетекание спекулянтских позиций из ближних фьючерсов в дальние, и в отдельные моменты разница между ценами существенно возрастает. Средняя доходность простого хеджирования для разных акций различна, наиболее доходны операции с акциями Газпрома и Ростелекома (так, мы открывали позиции на Ростелекоме в декабре 2017 года с доходностью до 17% годовых, при этом, закрываясь, получали еще 3% премии, итого 20%!). Также необходимо помнить и о дивидендах, обычно выплачиваемых эмитентами в период действия июньских фьючерсов. В случае если дата закрытия реестра происходит до 15 июня, вы получаете еще и дивидендную премию, которая может составлять до 2-3 % от стоимости актива.

Хеджирование с временным закрытием части позиций

Другой вариант хеджирования, который мы применяем, состоит в перекрытии по тренду части либо спотовых позиций, либо фьючерсных контрактов, оставляя, соответственно, неприкрытые позиции. То есть, к примеру, осознавая, что в ближайшее время цены на базисный актив должны пойти вверх, мы закрываем часть фьючерсных контрактов, открывая их через некоторое время по более высоким ценам. Таким образом, на это время мы фактически закрываем хедж, оставляя голую позицию, принимая на себя риск спекулянта. Конечно, в случае нужного нам движения, мы значительно увеличиваем доходность, однако, при неблагоприятном движении терпим убытки. Поэтому, переводя часть хеджа в спекулятивную позицию, нужно быть абсолютно уверенным в предстоящем движении.

Возможные проблемы, возникающие при хеджировании

Существует вероятность, что во время действия хеджа на рынке может возникнуть сильное движение против вашей фьючерсной позиции. В этом случае вам потребуется внесения дополнительных средств для «поддержания штанов», а это значит, что доходность вашей операции неминуемо упадет.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *